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黄金是内在价值非常稳定的贵金属,曾经长期担负世界通用货币的功能,上个世纪金属货币逐渐向纸质货币转变,黄金开始与货币脱钩,但它自身的稳定的高价值属性,长期传统的认知和广泛接受,使黄金仍然是作为纸质货币的最后保证和背书。
黄金价格的长期的影响因素主要是美元。美元升值,黄金就会降下来,美元贬值,黄金的价格就会升上去。从深层次的原因看,是和美国政府的负债相关,因为每一张美元都是政府对外的负债,需要用税收来抵押,美元作为世界货币,如果背后的政府赤字过高,负债过大,就直接侵蚀美元的信用,导致美元的汇率下跌,对外贬值,这时候黄金价格就上升了。
2018年美国经济进入衰退,美国又重启了大规模的量化宽松政策,大量投放信用货币刺激经济,赤字负债急剧膨胀,2020年新冠疫情爆发,美国又继续更大规模的货币扩张,而且声称无上限、无底线,美元的货币信用坍塌,美元汇率就开始了不断下行的走势,对世界各主要货币都是贬值态势。黄金也就是从2018年至今开始一路上行,从1000多涨到现在的1900。随着美元指数往下走,黄金价格应该还会往上走。
所以判断黄金价格涨跌趋势,短期看美国国债收益率,长期看什么时候美元收缩宽松。
此外,黄金的价值稳定属性也让它成为最好的避险工具之一,黄金的大行情往往都出现在爆发大规模的或世界性的危机时刻。黄金过去有过三轮大牛市,第1轮是1970年到1980年,对应是经济滞涨、美元危机、黄金脱钩。第2轮是2008年到2011年,对应是次贷危机和量化宽松。第3轮是2018年到现在,对应是全球经济衰退、新冠疫情和全球放水。所以黄金的超级行情往往体现在恶性通货膨胀、金融危机、经济危机的时期。
最近黄金在1900——2000美元区间盘桓,出现了几次跳水,主要同美国政局的危机有关,就是新旧总统交接的时期,会不会发生宪政危机。从美国民众冲击国会山后又迅速平息,表明美国政权还是掌控了时局,表面的冲突掩盖不了背后的妥协交易,普通人冲在前面不过是后面资本交锋的筹码,所以黄金市场、美元汇市看到了这一点,既然短期的危机平复,当然美元暂时不会出现短时间的急剧下挫,那么黄金当然会跌一下了。
但是,从更高的角度看长远的层面,美国在社会、经济层面的矛盾远未解决,我判定今年美国仍然无法控制新冠疫情,经济只能是带病恢复,金融投资市场处于风险高位面临大概率的不可确定因素。因此,我认为今年黄金会有大行情,从2000升到3000、4000都是有可能的。
今年以来黄金接连上行,前段时间更是冲至1600美元关口下方,就在很多人以为黄金突破1600美元毫无悬念之时,却出现了回落,而且短线几经起起伏伏,说明短线黄金的上行已经遭遇考验。
本次美联储降息非但没让黄金大涨,反而是不按常理出牌地跳水下跌,让不少投资者摸不着头脑。
其实,道理很简单,先别看其他影响因素,黄金1600美元关口在技术上已经是一块不易啃的骨头,即便是黄金趋势向上,短线依然具有回调的需求。
再者,美联储降息并非意料之外的利好,市场预期早有判断要降息,有道是“利好出尽是利空”,美联储降息看似是利好,但是落地之后反而成了利好出尽,至少在目前这段时间,黄金可以兑现的利好已然兑现了不少,无论是美联储降息,还是沙特,都反应在黄金的上涨之上。
后市黄金要再上涨还得围绕1500美元整理蓄势,也就是说,1500美元还会有震荡反复的纠结拉锯行情。
听惯了美国政府对美联储降息100个基点的要求,再看看美联储9月19日的降息,联邦利率下调25个基点,联邦利率维持在1.75%-2%之间,就知道有很多人对美联储的降息幅度不满意,于是总统发推:美联储再次失败,没胆量,没常识、没远见!
且不说外界如何评判,美联储内部也存在较大分歧,本次议息美联储以7:3的投票结果确定了降息25个基点,其中3票反对票的意见也不一致,其中圣路易斯联储主席布拉德希望降息50个基点,使联邦利率维持在1.5%-1.75%,而堪萨斯联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦则倾向于维持现有目标利率不变。这种分歧在美联储内部是不多见的,说明这些经济学家对美国目前经济走势和货币政策干预程度意见不一。
如果反映到对市场的影响上,这种分歧就会变得更大,就像有人要求降息100个基点,有人要求实行负利率,甚至还有人要求加息,这充分说明市场的不确定性增加,谁都无法准确预知未来的经济发展。按照这样的分析,黄金作为避险品种,价格应继续上涨才对,但是,美联储议息会后,黄金出现跳水,这是什么原因呢?
第一,美联储降息幅度没有达到部分市场的预期,这是一方面原因,但我认为这不是主要原因;第二,美联储9月份降息已经被很多人解读过,市场普遍认为会降息25-50个基点,所以这个利好已经被提前消化了;第三,沙特石油公司遇袭后,沙特发布信息显示产能恢复好于市场预期;第四,市场对贸易协定的达成充满了预期。
这些因素被看做是普遍的原因,但是,除此之外,我认为黄金价格短期上涨太快了,市场无法支撑其快速连续上涨,而且暂时也不具备大幅涨的动能。虽然全球经济出现疲软,但是整体国际形势仍然是和平状态,国际贸易问题仍然会以谈判达成协议为主基调。只要这种主基调没有改变,黄金就不可能出现连续大涨,必然通过回调蓄能,因此现在黄金价格出现下跌也就在情理之中了。
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